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时间:2018-08-15 19:56

  3月9日,深交所首单上市民企再生资源资产证券化产品—“广州证券-格林美废弃电器电子产品处理基金补贴收益权资产支持专项计划”获深交所评审通过。

  该专项计划以格林美下属废弃电子产品拆解企业所享有的环保部基金补贴现金流作为还款来源,由广州证券担任计划管理人和推广机构,民生银行广州分行作为托管银行和监管银行。本专项计划拟发行规模为3.9亿元,其中优先级产品3.8亿元,期限3年,评级AA+。在产品层面设置了多种信用增级措施,包括结构化分层、现金流超额覆盖、基金补贴款质押,同时由上市公司格林美提供差额支付和日常流动性支持承诺。

  该专项计划也是响应国家部委发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》,坚持“创新、协调、绿色、开放、共享”发展理念的一次积极尝试,格林美作为国内再生资源行业的先行者,本次募集资金用于绿色企业,基础资产本身亦具有绿色属性。该专项计划的成功获批,是环保产业与金融资本创新结合在民营企业中的重大突破,进一步丰富了环保金融化创新探索的参与主体,加大资本市场推动建立绿色金融体系的力度,有助于形成良好的市场示范效应。

  2016年5月13日,证监会发布《资产证券化监管问答(一)》,针对市场机构较为关注的几个问题进行了回复,财政补贴能否纳入资产证券化的基础资产也是其中之一,具体如下。

  问题:对于现金流入中包含中央财政补贴的可再生能源发电、节能减排技术改造、能源清洁化利用、新能源汽车及配套设施建设、绿色节能建筑等领域的项目,请问现金流中的中央财政补贴部分是否可以作为资产证券化的基础资产?

  回答:我会积极支持鼓励绿色环保产业相关项目比照各交易场所关于开展绿色公司债券试点通知的相关要求,通过资产证券化方式融资发展。上述项目现金流中来自按照国家统一政策标准发放的中央财政补贴部分(包括价格补贴),可纳入资产证券化的基础资产。

  2018年1月17日,天风平银-启迪桑德废电产品基金补贴信托受益权绿色资产支持专项计划发行成功,该计划发行规模4.45亿元,基础资产为信托受益权,该项目是基于废电产品的中央补贴绿色ABS,同时也是深交所首单国有控股企业绿色资产支持专项计划。启迪桑德ABS项目情况具体如下表:

  启迪桑德ABS项目基础资产是以启迪桑德下属废弃电子产品拆解企业所享有的中央基金补贴现金流作为还款来源,底层借款人为启迪桑德下属6家废旧电器电子产品处理企业,主营业务对废弃电器电子产品的回收、规范拆解和深加工。6家处理企业本次信托贷款资金用于补充日常经营所需流动资金,由于6家处理企业的主营业务是废弃电器电子产品的回收、规范拆解和深加工,属于经营绿色业务的企业。

  目前,6家处理企业已取得废弃电器电子产品处理资格,并分别于2012年至2015年纳入国家第一批至第五批废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单,具体通知如下。

  本次专项计划入池的底层资产为启迪桑德下属6家处理企业享有的2015年1-2季度、2015年3-4季度、2016年1-2季度、2016年3-4季度的废弃电器电子产品处理基金补贴应收账款,专项计划资产不承担处理企业的任何营业成本、运营费用、营业外支出及各项税费。处理企业的日常运营由启迪桑德进行支持。根据环保部核定的拆解量和国家已经颁布的补贴标准,作为本项目的拟质押财产及还款来源的基金补贴收益的总规模为人民币5.41亿元。

  (1)留存发放率。留存发放率增加,使底层资产当期回收现金流减少,从而影响信托贷款本息偿付及专项计划收益和本金回收的金额。

  怎样对城市和工业、商业、采矿业、交通运输业进行重大改革呢?这是20世纪80年代中期的热门话题。在改革主线或者说优先次序问题上,经济学界主要有两种主张。

  (2)环保部确认规范率。环保部确认规范率若降低,则对应发放的基金补贴款金额会相应减少,从而影响信托贷款本息兑付和专项计划收益及本金回收金额。

  天津启迪桑德融资租赁公司于2016年1月经商务部批准成立,注册资本1亿美元,公司地址天津自贸试验区(东疆保税港区)洛阳道601号。启迪桑德在全面发展融资租赁业务的同时,秉承“创新、诚信、共赢”的经营理念,为企业盘活资产、融通资金提供多元化、专业化的优质融资租赁服务。目前已为再生资源、水务、固废、危废、环卫等多个领域的客户提供了专属服务,租赁公司累计投放规模已超过10亿元,取得了较好的经济效益和社会效益。

  本项目增信措施包括结构化分层、现金流超额覆盖、基金补贴款质押,并由上市公司启迪桑德环境资源股份有限公司提供差额支付和日常流动性支持承诺。

  基金补贴到账时间不确定风险;环保部最终确认规范的拆解量大幅少于省级审核的拆解量的风险;废弃电器电子产品处理基金的持续存续风险;信托贷款项下借款人无法偿付的风险;现行法律法规亦未限制废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单的有效存续期限等风险。

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